近期，法國的不信任投票加劇了市場動蕩，推動了貨幣期權交易商積極做空歐元兌日元，導致該貨幣對的交易量激增且隱含波動率攀升至八月以來最高水平。據美國存管信托與結算公司數據顯示，自11月初以來，歐元兌日元期權交易量中有兩個交易日超過了30億美元，均發生在上周。

　　具體而言，野村新加坡有限公司的高級外匯現貨交易員Graham Smallshaw指出，過去幾天里，歐元兌日元的空頭頭寸已經取代美元兌日元的空頭頭寸，成為市場主流，特別是在宏觀對沖領域。在期權市場中，更便宜的下行結構如看跌蝶式期權或雙重數字期權備受青睞，而非直接的看跌期權。

　　宏觀對沖基金利用政治或經濟事件引發的市場波動進行獲利，他們預測日元將因日本央行可能加息而進一步升值。日本央行行長植田和男的鷹派言論增強了日元的吸引力，而疲軟的區域經濟數據則使歐元成為投資者拋售的目標。法國的不信任投票可能推翻政府，進一步加劇了拋售歐元的壓力。

　　日元兌歐元匯率已接近2023年12月以來的最高水平。然而，宏觀基金不僅僅局限于短期看跌期權交易，還考慮了美國總統就職典禮、法國大選困境以及歐元區持續低迷的市場情緒等中長期因素。

　　在下個月當選總統唐納德·特朗普就職之前，摩根大通銀行也觀察到了投資者偏好的變化，該銀行新加坡和亞太區全球客戶銷售和營銷主管 Niraj Athavle指出盡管宏觀基金多以美元兌日元的空頭傾向交易，但美元政府變動帶來的不確定性使他們更傾向于買入日元，特別是相對于歐元。

　　此外，即將于12月6日公布的美國就業數據成為另一個風險事件，影響投資者對美元的交易決策，因該報告可能左右美聯儲官員在12月會議上降息的意愿。