專(zhuān)題：聚焦美股2024年第四季度財(cái)報(bào)

國(guó)際日用品巨頭寶潔公司(PG.US)的內(nèi)生性銷(xiāo)售額因銷(xiāo)量增加而超出市場(chǎng)預(yù)期，這與前幾個(gè)季度有所不同，當(dāng)時(shí)該公司的大部分增長(zhǎng)都來(lái)自于通脹帶來(lái)的價(jià)格上漲收益。寶潔首席財(cái)務(wù)官在業(yè)績(jī)電話會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，看到消費(fèi)者支出水平出現(xiàn)所謂的“消費(fèi)升級(jí)”(trading up)。在超預(yù)期業(yè)績(jī)刺激之下，寶潔股價(jià)在周三美股盤(pán)前交易中漲超3%。

寶潔公司周三公布的財(cái)報(bào)顯示表示，截至12月31日的三個(gè)月內(nèi)(即2025財(cái)年第二季度)，寶潔的內(nèi)生性銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)3%(Non-GAAP準(zhǔn)則下)，為三個(gè)季度以來(lái)的最大增幅。這主要得益于銷(xiāo)量的大幅增加，即零售商們以及消費(fèi)者們購(gòu)買(mǎi)了更多必需消費(fèi)品，比如Dawn洗潔精和吉列剃須刀，以補(bǔ)充貨架或者滿足日常需求。與上年同期相比，價(jià)格整體保持不變。

內(nèi)生性銷(xiāo)售額通常指的是通過(guò)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)、產(chǎn)品或市場(chǎng)增長(zhǎng)產(chǎn)生的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，排除了通過(guò)并購(gòu)、新產(chǎn)品或新市場(chǎng)等外部因素帶來(lái)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。強(qiáng)調(diào)了銷(xiāo)售額增長(zhǎng)的來(lái)源是公司內(nèi)部的自有業(yè)務(wù)。

GAAP準(zhǔn)則下，寶潔2025財(cái)年第二季度的凈銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)2%，攤薄后每股收益為1.88美元，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)34%，凈銷(xiāo)售額增速以及每股收益均超市場(chǎng)預(yù)期。寶潔第二財(cái)季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)高達(dá)57.41億美元，同比增長(zhǎng)30%。

寶潔股價(jià)在去年上漲14%，跑輸標(biāo)普500指數(shù)——該指數(shù)2024年上漲約23%，主要因通脹與庫(kù)存壓力導(dǎo)致銷(xiāo)售額持續(xù)疲軟，投資者們看漲情緒相對(duì)低迷。

寶潔的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)似乎表明，美國(guó)物價(jià)無(wú)休止上漲的時(shí)代可能正在逐漸結(jié)束。隨著唐納德·特朗普總統(tǒng)正式就職開(kāi)啟“特朗普2.0時(shí)代”，他力爭(zhēng)徹底解決長(zhǎng)期以來(lái)的粘性通脹難題，企業(yè)面臨的通脹壓力可能在特朗普政府推動(dòng)下進(jìn)一步減緩。

在美東時(shí)間1月20日發(fā)布的一項(xiàng)行政命令中，特朗普表示，美國(guó)消費(fèi)者們?nèi)匀幻媾R“生活成本危機(jī)”，徹底恢復(fù)美國(guó)家庭的購(gòu)買(mǎi)力至關(guān)重要。

寶潔首席財(cái)務(wù)官安德烈·舒爾滕在接受采訪時(shí)表示：“我們看到消費(fèi)者在進(jìn)行所謂的升級(jí)消費(fèi)模式。他們要么購(gòu)買(mǎi)更大規(guī)模包裝的產(chǎn)品，要么購(gòu)買(mǎi)更高價(jià)值的高端溢價(jià)產(chǎn)品。”

寶潔公司表示，產(chǎn)品創(chuàng)新推動(dòng)了其美容和口腔護(hù)理業(yè)務(wù)部門(mén)的銷(xiāo)售額強(qiáng)勁增長(zhǎng)。該公司一直在研發(fā)可以收取更高價(jià)格的新產(chǎn)品，包括全身除臭劑以及適用于不同身體部位的升級(jí)版本剃須刀。寶潔公司還一直在努力將旗下品牌的產(chǎn)品在各大零售店的覆蓋規(guī)模更大，以鼓勵(lì)消費(fèi)者更大規(guī)模的即興購(gòu)買(mǎi)。

舒爾滕表示：“我們創(chuàng)新活動(dòng)做得越多，消費(fèi)者就越能從中看到實(shí)際價(jià)值。在這些品類(lèi)中，消費(fèi)者確實(shí)很看重產(chǎn)品性能。”

寶潔公司旗下的織物和家庭護(hù)理部門(mén)也推動(dòng)了銷(xiāo)售額超預(yù)期增長(zhǎng)。該部門(mén)是寶潔公司最大規(guī)模業(yè)務(wù)，旗下包括汰漬(Tide)和Swiffer品牌，同時(shí)，生產(chǎn)Bounty紙巾以及Charmin衛(wèi)生紙的業(yè)務(wù)部門(mén)也實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)級(jí)別的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)預(yù)期方面，該公司管理層重申了本財(cái)年(截至6月底的2025財(cái)年)的銷(xiāo)售額和利潤(rùn)預(yù)期。即預(yù)計(jì)整體銷(xiāo)售額較上財(cái)年增長(zhǎng) 2% 至 4%，預(yù)計(jì)內(nèi)生性銷(xiāo)售額較上年同期增長(zhǎng)3%至5%。寶潔預(yù)計(jì) 2025 財(cái)年每股攤薄凈收益增幅將在10%至12%之間。

寶潔公司是首批公布美國(guó)財(cái)報(bào)的日用級(jí)別消費(fèi)品公司之一。該公司約一半的銷(xiāo)售額來(lái)自北美市場(chǎng)。

與其他聚焦于必需消費(fèi)品的公司一樣，在通脹和庫(kù)存壓力下，市場(chǎng)需求仍然疲軟，寶潔公司的股價(jià)在過(guò)去一年中表現(xiàn)遜于美股大盤(pán)。截至1月21日的12個(gè)月內(nèi)，該公司股價(jià)漲幅不足10%，而標(biāo)普500指數(shù)則上漲了25%。