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專題：證監會等六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》

　　1月23日，國新辦就大力推動中長期資金入市、促進資本市場高質量發展有關情況舉行新聞發布會。

　　來源：國新辦網站

　　會上，中國證監會主席吳清、財政部副部長廖岷、人力資源社會保障部副部長李忠、人民銀行黨委委員鄒瀾、金融監管總局副局長肖遠企，介紹了鼓勵和引導商業保險公司、社保基金、基金證券公司等機構投資者加大投資股票市場的相關情況，明確目標、考核和舉措，實招、硬招頗多。

　　力爭大型國有保險公司從2025年起

　　每年新增保費的30%用于投資A股

　　吳清表示，這次印發的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，既立足當下，確定了各類中長期資金提高投資A股實際規模、比例的一些具體明確指標要求；又著眼長遠，從建立適配長期投資的考核制度、投資政策、市場生態建設等方面做出了一些針對性的制度安排，“干貨”滿滿。

　　一是提升實際投資比例。經過認真研究論證，明確了穩步提高中長期資金投資A股規模和比例的具體安排。對公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來3年每年至少增長10%。對商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，這也意味著將每年至少為A股新增幾千億的長期資金。第二批保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位，規模不低于1000億元，后續還將逐步擴大。

　　二是延長了考核周期。這次《實施方案》進一步提出公募基金、國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金等都要全面建立實施3年以上長周期考核，大幅降低國有商業保險公司當年度經營指標考核權重，細化明確全國社保基金5年以上長周期考核安排。

　　三是進一步鞏固形成了落實增量政策的合力。大力引導中長期資金入市是一項系統工程。《實施方案》的制定過程中，中央金融辦加強統籌協調，財政部、人力資源社會保障部、人民銀行、金融監管總局、社保基金理事會等部門和證監會一起緊密協同配合，創造性地開展工作，共同推進形成了上述具體的、有力的政策舉措，這也是重要的、有利于長遠的制度改革。在后續落實過程中，有關部門將繼續加強溝通協作，強化跟蹤問效。

　　堅決糾治“高換手率”

　　“風格漂移”等過度投機行為

　　吳清表示，按照去年9月26日中央政治局會議關于穩步推進公募基金改革的部署，證監會堅持以人民為中心的價值取向，深入檢視剖析公募基金行業中存在的突出問題，經過認真調研論證，提出了一些有針對性的改革舉措，目前已形成初步改革方案。

　　一是完善基金公司的治理和定位。進一步健全激勵約束機制和薪酬管理制度，著力強化基金公司、高管、基金經理與投資者利益的綁定，防止出現重規模、輕回報的經營傾向，避免片面的追求規模，不重視投資者的回報。要進一步穩步降低公募基金綜合費率，在已經降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎上，2025年起還將進一步降低基金銷售費率，這樣預計每年合計可以為投資者節約大概450億元的費用。

　　二是強化功能發揮，大力發展權益類基金。證監會將在公募基金改革上做以下四方面的工作。第一是推出更多適配投資者需求的產品，加大中低波動型產品創新力度，實現浮動費率產品試點轉常規。第二是加快推進指數化投資發展，制定促進指數化投資高質量發展行動方案，實施股票ETF產品的快速注冊機制，原則上從受理之日起5個工作日內完成注冊，進一步便利各類中長期資金投資市場。第三是強化監管分類評價引導，提高權益類基金規模占比和長期業績等指標在監管分類評價當中的權重，引導基金公司將每年利潤的一定比例自購旗下的權益類基金。第四是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評價制度，引導基金公司強化投研核心能力建設，切實提高大類資產配置和風險管理能力。

　　三是加強監管執法，切實保護投資者利益。完善股東股權、人員管理、市場退出等重點領域法律法規。強化對基金投資交易行為的引導和約束，堅決糾治“高換手率”“風格漂移”等過度投機行為，加大對違法違規行為查處力度，嚴厲打擊基金投資中的各類違法違規，加強基金公司信息披露的社會監督，進一步營造風清氣正的行業文化。

　　吳清還表示，證監會將以抓好《實施方案》落實落地為契機，踐行以投資者為本的理念，進一步加大政策供給，努力營造更加有利于長期投資、價值投資、理性投資的市場生態。一是在資產端，著力推動上市公司質量和投資價值。二是在交易端，不斷豐富適合中長期投資的產品和工具供給。三是在機構端，推動不斷提升專業服務能力。四是在執法端，堅決維護市場“三公”秩序。

　　進一步推動保險資金入市

　　“對國有商業保險公司經營業績實施長周期考核，是推動保險公司利用資本市場進行中長期投資的一個重要舉措。”廖岷表示，從我國國有大型商業保險公司資金運行的情況來看，加大資本市場投資力度，仍有一定空間。資本市場實現高質量發展，也需要包括更多保險資金在內的中長期投資資金的參與，以減少短期波動，增強長期發展韌性；而資本市場高質量發展，也會對包括保險資金在內的中長期資金保值增值產生積極影響。

　　廖岷表示，下一步將按照《實施方案》的要求，進一步推動保險資金入市，對國有商業保險公司長周期考核制度進行修訂。

　　主要考慮包括，一是進一步提高經營效益類指標的長周期考核權重。將“凈資產收益率”的長周期指標考核權重調整至不低于60%，能增加更多的中長期資金進入資本市場，使考核周期更加適配長周期資金投資的周期，進一步發揮保險資金的長期資本屬性。

　　二是實施國有資本保值增值指標的長周期考核。通過長短期相結合的考核方式，促進國有商業保險公司加大中長期投資力度，實現所有者權益穩定增長和國有資本的保值增值。

　　三是推動國有商業保險公司提高投資管理能力。鼓勵引導國有商業保險公司加強投資管理，提升資金長期運作能力。

　　春節前先批復500億元

　　馬上到位投資股市

　　肖遠企表示，目前，保險資金投資股票和權益類基金的金額已經超過了4.4萬億元。從保險資金運用看，資本市場和未上市企業股權是主要投資方向，目前股票和權益類基金投資占比是12%，未上市企業股權投資占比是9%。

　　肖遠企表示，金融監管總局將進一步優化完善保險資金投資相關政策，鼓勵保險資金穩步提升投資股市比例，特別是大型國有保險公司要發揮“頭雁”作用，力爭每年新增保費30%用于投資股市，力爭保險資金投資股市的比例在現有基礎上繼續穩步提高，即“兩個力爭”，充分發揮保險資金作為機構投資者在長期投資、價值投資方面的積極作用。

　　“第二批保險資金長期股票投資試點規模現在擬定1000億元，金融監管總局準備在春節前先批500億元，馬上到位，投資股市。后續還將根據保險公司的意愿和需要來逐步擴大參與試點保險公司的數量和基金規模。”肖遠企表示，第二批試點今后在機制上比第一批試點會更加靈活，基金可以是單獨由一家保險公司發起設立，也可以由兩家或者兩家以上的保險公司聯合發起設立。

　　將更加注重社保基金中長期收益

　　人力資源社會保障部副部長李忠表示，人力資源社會保障部會同有關部門積極推動完善全國社會保障基金、基本養老保險基金、企業（職業）年金基金投資政策和監管制度，推動市場化投資運營規模持續擴大、投資管理日益規范、基金保值增值水平穩步提高，既增強養老保險制度造血功能和自我平衡能力，也為資本市場健康發展提供重要的中長期資金力量。

　　在推動社保基金市場化投資運營過程中，安全性始終是第一位的考量。下一步，將在確保基金安全的前提下，按照規范、穩健、專業化、市場化運作的原則，更加注重基金中長期收益，健全長周期考核機制，持續完善全國社會保障基金、基本養老保險基金、企業（職業）年金基金投資政策，健全投資監管體系，推動基金取得穩健投資收益。通過科學合理的資產配置與穩健的投資策略，能夠實現社保基金保值增值。

　　兩項資本市場支持工具

　　實施進展順利

　　鄒瀾介紹，兩項資本市場支持工具實施進展順利，為維護資本市場穩定運行、提振市場信心發揮了重要作用。其中，證券、基金、保險公司互換便利已經開展了兩次操作，合計金額1050億元。去年10月操作的500億元，已經全部用于融資增持股票。今年1月操作的550億元，行業機構已經可以隨時用于融資增持股票。在多方面政策支持下，證券公司自營股票投資規模明顯增長。經過幾個月的磨合，這項工具各方面的業務流程已經完全順暢，在充分的政策空間和《實施方案》帶動下，預計業務規模和響應速度都將會有較大提升。

　　另外一項工具，股票回購增持貸款也受到市場廣泛歡迎。截至目前，金融機構已經和將近800家上市企業及主要股東達成了合作意向，已經有超過300家上市公司公開披露了打算申請股票的回購增持貸款，金額上限超過600億元，其中市值百億以上的公司占比超過了四成，貸款按照利率優惠原則定價，平均利率水平在2%左右。

　　“下階段，人民銀行將會同有關部門，根據前期實踐經驗和業務開展情況，不斷優化相關政策，提升工具使用便利性，適時推動工具擴面增量，相關企業和機構可以根據需要隨時獲得足夠的中長期資金增加投資。”鄒瀾說。