站在2025年的起跑線，放眼海外市場，美股、港股市場有哪些潛能和機遇等待釋放？AI科技浪潮之下，新能源汽車產業又有哪些投資機會值得關注？

　　一起來看看長城全球新能源車QDII曲少杰近期在直播中分享的最新觀點~

　　曲少杰的核心觀點如下：

　　1、美國股市目前處于AI發展引領的科技牛市，未來不排除出現震蕩，不過長期來看整體仍有望是震蕩上升的趨勢。2025年，AI發展將有望繼續迎來突破，尤其看好芯片算力、智能駕駛、新能源汽車、人形機器人、大模型等領域。

　　2、展望2025年，港股整體估值水平有望繼續穩步上行，采取啞鈴策略布局或比較有效，一端可關注具備穩定高股息派發能力的標的，另一端可關注科技資訊、TMT等高科技成長股。

　　3、在新能源汽車產業鏈中，比較看好智能駕駛環節，該環節可能在很長一段時間內都是新能源汽車發展的重要方向。

　　一、關于美股市場

　　1）三大因素驅動2024年美股上漲

　　回顧2024年美國市場，三大股指全年均實現兩位數的漲幅。主要驅動因素有以下三點：1）美聯儲進入降息周期，2024年美聯儲降息3次，累計降幅達100個基點。降息通常會對股市形成利好，可以降低借貸成本，提高企業盈利能力，并鼓勵投資者將資金投入股市。2）AI熱潮推動科技股持續上漲，隨著AI技術的不斷發展和應用領域的拓寬，科技股成為投資者熱捧的標的，許多與AI相關的公司股價在2024年實現了顯著上漲，進一步推動了整個美股市場的上漲趨勢。3）美國大選塵埃落定，特朗普勝選為市場帶來了一定的政策預期，一定程度上提振了投資者信心，推動資金進一步回流美股市場。

　　這一輪美股上漲的鮮明特點是“大象起舞”——市值規模較大的科技龍頭企業成為推動美股市場上漲的主要動力。這種現象其實已經持續了幾年時間，背后深層的邏輯是馬太效應、強者恒強，這是因為美國科技龍頭公司由于實力更強，也有更多的資金投入研發，因此能夠保持長期的成長。

　　以這一輪AI引領的科技革命來看，大模型研發、芯片采購比以往更耗費資金，海外四大云廠商2025財年均將提高AI投入，預計支出合計有望達3000億美元。巨大的研發投入，只有這些科技巨頭能夠負擔得起，而高額的研發支出也持續擴大了它們的領先優勢，在未來有望更快搶占AI發展的成果，投資者也傾向于相信它們的股價未來表現也不會差。

　　2）AI浪潮引領下，美股有望長期震蕩上行

　　美國股市目前處于AI發展引領的科技牛市，未來市場不排除出現震蕩，不過長期來看整體仍有望是震蕩上升的趨勢。從發展階段來看，AI技術發展仍處于初期階段，距離成熟期尚遠。從工業革命角度來看，這一輪AI引領的科技革命可能還有數十年發展歷程，在軟件、硬件、應用等各方面有望迎來全方位的發展，也將持續成為投資領域的核心話題。

　　展望2025年，AI發展將繼續迎來突破，尤其看好芯片算力、智能駕駛、新能源汽車、人形機器人、大模型等領域。在全球智能化浪潮中芯片算力是最寶貴的資源，芯片產業目前處于供不應求的階段；在AI應用領域，中美的科技企業都在將人工智能引入到現有業務，甚至開發一些新型業務，比如智能駕駛、教育等都是具有發展前景的應用領域。

　　二、關于港股市場

　　3）2025港股估值或持續修復

　　回顧2024年港股市場，整體波動較大，主要是市場對國內經濟預期起伏不定導致。但自2024年9月之后，國家出臺了密集的經濟刺激政策，國內外投資者都對中國經濟基本面預期偏積極，在預期向好的過程中，南下資金、國際資金都開始流入港股市場，也出現了估值修復行情。

　　展望2025年，港股整體估值水平有望繼續穩步上行，原因包括以下幾方面：

　　其一，從基本面看，港股中多數為內地優秀公司，在經濟向好的環境下這些企業的經濟基本面有望繼續向好，業績和盈利能力有望持續回升，或將成為股市上升的支撐力量。

　　其二，從流動性看，美聯儲進入降息周期，美國債券、貨幣基金的吸引力在下降，部分看好中國核心資產的資金將流向港股，預期港股市場的流動性將持續改善。

　　其三，從估值水平看，港股從2021年1、2月見頂后開始回落，到2024年才迎來轉機，已經跌了幾十個月。與全球主要市場相比，港股估值水平是相對較低的，具有顯著的估值優勢。

　　4）啞鈴策略或較為有效

　　在投資策略上，啞鈴策略可能比較有效。一端可關注具備穩定高股息派發能力的標的，比如銀行、保險、公用事業等企業，這類企業通常是成熟行業的龍頭，盈利能力比較穩定，能為投資者提供持續的現金流回報，有助于降低投資組合的波動。另一端可關注科技資訊、TMT等高科技成長股，中國的核心互聯網平臺公司、新能源汽車公司是港股的一大特色，它們在人工智能浪潮下也在迅速發展，在經濟上行周期內這些股票彈性較大，有望帶來較高的資本增值。

　　三、關于新能源汽車

　　5）新能源汽車持續火熱

　　2024年全球新能源汽車滲透率在持續提升，以中國為例，2023年新能源車市場滲透率在30%~40%區間，到了2024年已經達到50%左右。主要原因在于，智能駕駛的迅速發展推動了新能源汽車的火熱，智能駕駛水平已經成為消費者購車時的核心考慮因素。各家車廠也將智能駕駛作為研發重點，不斷提升產品智駕水平——在2023年L2級別智能駕駛已經算不錯了，到了2024年L3級別已經成為起步水平。

　　除此之外，新能源汽車還具備環保屬性，以及充電便利性提升、零部件價格下降等因素，都促進了新能源汽車銷量的提升。

　　6）看好智能駕駛環節機會

　　在新能源汽車產業鏈中，比較看好智能駕駛環節，可能很長一段時間內都是新能源汽車發展的重要方向。其一，智能駕駛對新能源汽車產業發展非常重要，未來有望實現無需借助高清地圖版本的L4級別智能駕駛；其二，智能駕駛發展不僅限于自身領域，已經和人工智能、機器人賽道高度重合。智能駕駛模型就是AI模型的一種，智能駕駛芯片和機器人芯片、大模型芯片也是同質的，來自同樣的生產廠家。以馬斯克的公司為例，實際上現在在智能駕駛領域領先的公司，同時也是人工智能和機器人領域做得好的公司。

　　從投資節奏來看，可優先關注長坡厚雪的賽道，這樣能盡量弱化周期的影響。相較于成熟行業，成長型行業的周期性不明顯，比如智能駕駛、人工智能大模型、AI芯片、機器人等行業仍處于發展早期階段，在發展過程中可能會實現較高的業績增速，具備較好的投資價值。

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