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　　北京指南針科技發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“指南針”）近日發(fā)布了2024年年度報告，其中“公司可能面對的風(fēng)險和應(yīng)對措施”部分詳細(xì)列出了17種可能的風(fēng)險。這些風(fēng)險點涵蓋了市場波動、行業(yè)監(jiān)管、技術(shù)創(chuàng)新、人才流失等多個方面，揭示了公司在未來發(fā)展中可能面臨的挑戰(zhàn)。

　　1． 市場波動引致經(jīng)營業(yè)績變動的風(fēng)險

　　指南針的主營業(yè)務(wù)與證券市場的景氣度密切相關(guān)。若證券市場出現(xiàn)波動，可能引起公司經(jīng)營業(yè)績的變動。為應(yīng)對這一風(fēng)險，公司通過拓展證券業(yè)務(wù)和加強成本管控來減小業(yè)績波動。

　　2． 現(xiàn)有業(yè)務(wù)受行業(yè)監(jiān)管政策變動影響的風(fēng)險

　　指南針的業(yè)務(wù)受到嚴(yán)格的行業(yè)監(jiān)管，任何政策變動都可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。公司已與上證信息公司、深證信息公司等授權(quán)機構(gòu)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并取得了相關(guān)信息發(fā)布的授權(quán)。然而，未來政策的變化仍可能對公司業(yè)務(wù)造成不利影響。

　　3． 市場競爭加劇的風(fēng)險

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新速度加快，國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)不斷增加資金和技術(shù)的投入，國際知名企業(yè)也在不斷進入國內(nèi)市場，市場競爭日趨激烈。指南針將加大研發(fā)投入，緊密跟蹤行業(yè)發(fā)展趨勢和前沿創(chuàng)新技術(shù)，以應(yīng)對市場競爭。

　　4． 技術(shù)及產(chǎn)品創(chuàng)新滯后的風(fēng)險

　　作為技術(shù)密集型企業(yè)，指南針的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品更新速度對其市場競爭力至關(guān)重要。若公司未來不能緊跟技術(shù)更新步伐、準(zhǔn)確掌握用戶需求，則可能出現(xiàn)技術(shù)及產(chǎn)品創(chuàng)新滯后的情形，從而對公司市場競爭力和盈利能力造成不利影響。

　　5． 專業(yè)技術(shù)人員流失的風(fēng)險

　　指南針的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新工作依賴公司的專業(yè)技術(shù)人員，專業(yè)技術(shù)人員流失可能會對公司的經(jīng)營和發(fā)展帶來重大影響。公司采取了多種措施，如制定適當(dāng)?shù)膯T工薪酬體系及職業(yè)晉升通道體系等以保持技術(shù)人員團隊的穩(wěn)定性。

　　6． 互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)及數(shù)據(jù)安全風(fēng)險

　　指南針的主營業(yè)務(wù)依托于互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，因此網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)安全可靠的運行對公司業(yè)務(wù)的持續(xù)開展至關(guān)重要。公司已建立了嚴(yán)格的數(shù)據(jù)備份管理制度及相關(guān)操作制度，以應(yīng)對網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施故障、軟件漏洞、網(wǎng)絡(luò)惡意攻擊及自然災(zāi)害等因素引起的網(wǎng)絡(luò)癱瘓風(fēng)險。

　　7． 客戶開發(fā)及管理風(fēng)險

　　指南針通過不斷豐富產(chǎn)品功能、持續(xù)優(yōu)化客戶體驗等方式積極滿足客戶日趨多樣化的信息使用需求。隨著未來市場競爭的加劇，公司若不能有效地實現(xiàn)凈付費用戶規(guī)模的增加，則會對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來重大不利影響。

　　8． 規(guī)模擴大引致的管理風(fēng)險

　　隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴張，公司資產(chǎn)規(guī)模、人員規(guī)模快速擴大，實施精細(xì)化管理的重要性也越來越高。未來公司在機制建立、戰(zhàn)略規(guī)劃、組織設(shè)計、運營管理、資金管理和內(nèi)部控制等方面的管理水平將面臨更大的挑戰(zhàn)。

　　9． 金融產(chǎn)品創(chuàng)新帶來的法律監(jiān)管風(fēng)險

　　互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新、金融產(chǎn)品創(chuàng)新，是促進互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)發(fā)展的重要因素，也是推動互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)創(chuàng)新的主要動力。由于當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日新月異、金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，導(dǎo)致監(jiān)管體系及相應(yīng)的政策制定可能出現(xiàn)一定的滯后，從而出現(xiàn)部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域缺乏明確法規(guī)進行規(guī)范的情況，由此可能引發(fā)包括公司在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)企業(yè)從事的部分業(yè)務(wù)存在法律監(jiān)管風(fēng)險。

　　10． 稅收優(yōu)惠及財政補貼政策變動的風(fēng)險

　　公司主要通過自主研發(fā)的軟件終端產(chǎn)品提供金融信息服務(wù)，享受國家實施的多項稅收優(yōu)惠和財政補貼政策。未來，若國家及地方政府主管機關(guān)對高新技術(shù)企業(yè)、增值稅的優(yōu)惠政策或相關(guān)政府補貼政策作出對公司不利的調(diào)整，將對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

　　11． 貨幣資金管理風(fēng)險

　　公司目前的資產(chǎn)構(gòu)成中貨幣資金所占比重較大，從公司的業(yè)務(wù)發(fā)展需求來看，保持高水平的現(xiàn)金儲備，有利于公司適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及證券市場產(chǎn)品的快速變動，確保公司技術(shù)、服務(wù)的不斷創(chuàng)新，從而有利于公司及時把握新的商業(yè)機會，應(yīng)對日益激烈的市場競爭。同時，若公司不能采取適當(dāng)?shù)呢泿刨Y金管理策略實現(xiàn)貨幣資金安全性、流動性和收益性的有效平衡，則可能出現(xiàn)貨幣資金利用率低等現(xiàn)金管理風(fēng)險。

　　12． 知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險

　　公司自成立以來不斷進行產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新。目前公司擁有多項軟件著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)及其他非專利技術(shù)，并已將其成功應(yīng)用于公司的現(xiàn)有產(chǎn)品及服務(wù)，該等無形資產(chǎn)現(xiàn)已成為公司核心競爭力的重要組成部分。未來，若公司的知識產(chǎn)權(quán)受到侵犯，或者非專利技術(shù)失密，則可能會削弱公司業(yè)務(wù)的核心競爭力，從而給公司的盈利水平造成不利影響。

　　13． 成長性風(fēng)險

　　從上述風(fēng)險事項可以看出，公司在未來發(fā)展過程中，經(jīng)營業(yè)績可能受證券市場景氣程度、行業(yè)監(jiān)管政策、技術(shù)和研發(fā)、管理經(jīng)營等多方面因素的影響。公司管理層關(guān)于公司未來成長性及持續(xù)盈利能力的判斷，系基于現(xiàn)有的行業(yè)前景、市場地位、業(yè)務(wù)模式、研發(fā)能力、核心技術(shù)能力及持續(xù)創(chuàng)新能力等因素的分析結(jié)果。若未來影響上述環(huán)境因素發(fā)生不利變化，且公司不能及時做出調(diào)整，則可能出現(xiàn)公司無法按照預(yù)期情況實現(xiàn)成長的風(fēng)險。

　　14． 經(jīng)營業(yè)績?nèi)攴植疾痪獾娘L(fēng)險

　　公司金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品和服務(wù)以“體驗式”銷售模式開展，絕大多數(shù)付費客戶，均是從公司免費版產(chǎn)品試用開始，經(jīng)過一段時間體驗后，公司根據(jù)用戶需求向其推薦低端版本（博弈版）付費產(chǎn)品，并逐漸升級使用中端版本（先鋒版/擒龍版）付費產(chǎn)品，最終到高端版本（私享家版、智能阿爾法版）產(chǎn)品。公司的注冊用戶從免費版逐步升級至高端版本的體驗周期需要半年至一年時間。因此，公司各版本的銷售并非全年連續(xù)不間斷進行，而是依據(jù)當(dāng)時市場情況和自身實際經(jīng)營情況進行有節(jié)奏、有規(guī)律的銷售；公司的低端版本（博弈版）銷售根據(jù)階段性的免費版客戶的數(shù)量累計和體驗情況，全年各月基本常態(tài)化銷售；中端版本（先鋒版/擒龍版）產(chǎn)品則根據(jù)低端版本（博弈版）用戶數(shù)量累積和體驗情況，每年安排3次左右集中銷售；而高端版本（私享家版、智能阿爾法版）則根據(jù)中端版本（先鋒版/擒龍版）用戶數(shù)量累積和體驗情況，通常每年只安排1到2次集中銷售。

　　15． 證券業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險

　　2022年，公司通過參與麥高證券破產(chǎn)重整投資的方式完成對麥高證券的收購。公司為進一步完善業(yè)務(wù)布局，提升公司核心競爭力，憑借自身在股票交易軟件領(lǐng)域的市場領(lǐng)先地位將原有與體外證券公司合作的業(yè)務(wù)模式變?yōu)橹苯咏o下屬證券公司賦能，進一步打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，因此證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域是麥高證券與公司自身業(yè)務(wù)最具協(xié)同效應(yīng)的業(yè)務(wù)板塊。然而在證券行業(yè)競爭日益激烈的總體背景下，證券公司的發(fā)展尤其是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展能否達到預(yù)期水平存在一定的不確定性。

　　16． 整合麥高證券后商譽減值風(fēng)險

　　公司收購麥高證券系非同一控制下的企業(yè)合并。根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號—企業(yè)合并》，購買方對合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值部分的差額應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽。麥高證券于2022年7月29日納入公司合并報表范圍，形成商譽12.86億元。根據(jù)現(xiàn)行會計準(zhǔn)則，該等商譽不作攤銷處理，但需要在每個會計年度進行減值測試。若麥高證券未來經(jīng)營情況不及預(yù)期，則上述商譽存在減值風(fēng)險，從而對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　17． 開展公募業(yè)務(wù)效果不及預(yù)期的風(fēng)險

　　2023年12月，公司參與了江蘇省泰州市中級人民法院在淘寶網(wǎng)司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺開展的“被執(zhí)行人聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團有限公司所持有先鋒基金管理有限公司比例為34.2076%股權(quán)”的司法拍賣，并以1.1億元的價格競得。2024年12月4日，公司獲證監(jiān)會批復(fù)成先鋒基金主要股東；12月6日，公司收到泰州中院執(zhí)行裁定書；12月26日，先鋒基金完成工商變更，公司持股39.1976%。公司后續(xù)將按計劃推進先鋒基金整合，整合過程需大量人力、資金投入，并協(xié)助化解其業(yè)務(wù)風(fēng)險，這將使公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營狀況發(fā)生變化。若先鋒基金整合效果未達預(yù)期，公司開展公募業(yè)務(wù)的效果可能也會不及預(yù)期，進而面臨相應(yīng)風(fēng)險。

　　通過深入分析指南針2024年報，我們可以看到公司在金融信息服務(wù)和證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域的強勁表現(xiàn)，同時也揭示了市場波動、行業(yè)監(jiān)管政策變動、技術(shù)及產(chǎn)品創(chuàng)新滯后、專業(yè)技術(shù)人員流失和互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)及數(shù)據(jù)安全等潛在風(fēng)險。投資者在關(guān)注公司業(yè)績的同時，也應(yīng)充分考慮這些風(fēng)險因素，以做出更為明智的投資決策。