財(cái)聯(lián)社12月7日訊（編輯 魏齊）周五（12月6日）美股盤前，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告顯示，11月非農(nóng)大幅反彈程度強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率如期走高至4.2%。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加22.7萬(wàn)人，為4月以來(lái)最大增幅，高于市場(chǎng)預(yù)期的20萬(wàn)人，10月數(shù)據(jù)從1.2萬(wàn)人上修至3.6萬(wàn)人。

數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)11月失業(yè)率升高0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.2%，與預(yù)期一致，為8月以來(lái)新高，失業(yè)人數(shù)為710萬(wàn)。這些數(shù)據(jù)高于一年前的水平，當(dāng)時(shí)失業(yè)率為3.7%，失業(yè)人數(shù)為630萬(wàn)。

國(guó)盛宏觀、中信證券、招商宏觀等均發(fā)文表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月將降息。

國(guó)盛宏觀點(diǎn)評(píng)稱，隨著降息效果顯現(xiàn)、企業(yè)和居民完成去杠桿、信用環(huán)境重回寬松，2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率確認(rèn)軟著陸、并有望在下半年觸底回升。與此同時(shí)，由于住房通脹可能反彈、工資-物價(jià)螺旋、關(guān)稅影響，美國(guó)將面臨二次通脹風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25bp之后，2025上半年間隔式再降息50bp；下半年若美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始回升，可能階段性停止降息。

中信證券認(rèn)為，失業(yè)率逼近年內(nèi)高位，12月降息仍有可能。2024年11月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)明顯提升，這可能得益于10月颶風(fēng)及罷工等臨時(shí)性擾動(dòng)因素消退。不過(guò)值得注意的是，11月失業(yè)率升至4.246%，逼近7月4.253%的年內(nèi)最高點(diǎn)，失業(yè)15周及以上人數(shù)也維持上行趨勢(shì)。且在勞動(dòng)力參與率小幅下降以及平均工作時(shí)長(zhǎng)不變的背景下，平均時(shí)薪環(huán)比增速也有所回落，或反映出勞動(dòng)力供需兩端景氣度均有所降低。考慮到近期美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示貨幣政策將依據(jù)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)決定，在失業(yè)率邊際提升的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)12月仍有降息可能。

招商宏觀認(rèn)為，隨著颶風(fēng)氣候和波音罷工等事件影響的消退，11月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)的大幅反彈基本符合市場(chǎng)預(yù)期。失業(yè)率的反彈固然有助于12月降息靴子落地，但關(guān)鍵在于12月議息會(huì)議對(duì)于2025年的貨幣政策表述。若本次會(huì)議為后續(xù)降息踩剎車，大概率將對(duì)海外資產(chǎn)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

華泰宏觀也認(rèn)為，11月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍處于再平衡過(guò)程中，聯(lián)儲(chǔ)大概率在12月降息，但2025年的降息路徑存在不確定性，或受關(guān)稅的影響。

對(duì)于2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏，民生宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)2025年下半年暫停降息的概率上升。失業(yè)率維持低位、加之通脹下行受阻，明年美聯(lián)儲(chǔ)或還有降息2-3次，下半年暫停降息。