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　　今年10月中旬，丹娜（天津）生物科技股份有限公司（以下簡稱“丹娜生物”）在北交所更新了2024年度半年度財務(wù)數(shù)據(jù)以及披露了第二輪問詢函的回復(fù)公告。2023年12月末，公司的上市申請材料成功獲得北交所受理。此前，公司曾于2020年嘗試登陸上交所科創(chuàng)板，但最終無果而終。

　　在前次申請科創(chuàng)板上市時，公司擬募資額為4.08億元，其中2.20億元用于總部基地建設(shè)項目，1.08億元用于新產(chǎn)品研發(fā)項目，0.8億元用于補充流動資金。本次北交所IPO，公司擬募資3億元，其中總部基地建設(shè)項目擬使用募集資金2億元；新產(chǎn)品研發(fā)項目擬使用募集資金1億元，與前次相比募投資金已出現(xiàn)大幅縮水且取消了補流項目。

　　招股書顯示，丹娜生物成立于2014年，是一家主要從事侵襲性真菌病血清學(xué)早期診斷及其它病原微生物體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。公司主要產(chǎn)品為診斷試劑產(chǎn)品，主要應(yīng)用于侵襲性真菌病及其它感染性疾病的診斷以及耐藥檢測。此外，丹娜生物還擁有診斷儀器等其他系列產(chǎn)品。

　　2020年-2023年以及2024年前三季度，丹娜生物分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.05億元、2.34億元、2.95億元、2.37億元和1.76億元；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.7億元、0.7億元、0.45億元、0.78億元和0.61億元。

　　從業(yè)績表現(xiàn)看，丹娜生物業(yè)績并不穩(wěn)定且波動較為反常。其中，2022年凈利潤出現(xiàn)顯著下滑，在營收同比增長26.11%的情況下凈利潤同比下滑37.71%。2023年公司營收銳減近兩成，而歸母凈利潤同比大增73.9%。

　　結(jié)合產(chǎn)品及業(yè)務(wù)來看，導(dǎo)致公司業(yè)績?nèi)纭斑^山車”的原因在于各不同業(yè)務(wù)線的創(chuàng)收、創(chuàng)利能力在近幾個報告期內(nèi)出現(xiàn)重大變動。其中，導(dǎo)致丹娜生物2022年增收降利的主要原因是因為應(yīng)急業(yè)務(wù)利潤大幅下滑所致。丹娜生物的應(yīng)急業(yè)務(wù)主要是銷售新冠抗原、抗體檢測相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)的業(yè)務(wù)，而隨著疫情成為歷史，相關(guān)業(yè)務(wù)顯著縮減進而影響公司當期業(yè)績表現(xiàn)。

　　2020年-2021年，丹娜生物應(yīng)急業(yè)務(wù)的凈利潤一直穩(wěn)定在1500萬以上，占公司凈利潤的比例穩(wěn)定在20%以上。2022年業(yè)務(wù)利潤迅速降至111.23萬元，2023年至今業(yè)務(wù)一直在盈虧線附近徘徊。

　　2023年，公司業(yè)績回暖則主要依靠酶動力學(xué)系列產(chǎn)品及酶聯(lián)免疫法系列產(chǎn)品。報告期內(nèi)，兩系列產(chǎn)品毛利分別為8295.76萬元、9433.71萬元，相比2021年增幅分別為51%、46%。然而需要關(guān)注的是，作為業(yè)績支柱之一的酶動力學(xué)系列產(chǎn)品正面臨原材料風(fēng)險。

　　申請材料顯示，公司酶動力學(xué)系列主要產(chǎn)品真菌（1-3）-β-D葡聚糖檢測試劑盒（顯色法）、真菌（1-3）-β-D葡聚糖檢測試劑盒（光度法）的主要原材料包括鱟血細胞。公開資料顯示，2021年2月鱟升級為國家二級保護動物，從嚴管控禁止鱟的采購及采血行為。

　　受此影響，丹娜生物自2020年后基本上已經(jīng)停止鱟的采購及采血。據(jù)問詢函數(shù)據(jù)顯示，上述兩款產(chǎn)品2023年毛利合計達7651.34萬元，為酶動力學(xué)系列產(chǎn)品提供了超過90%的毛利來源，未來如原材料受限，該業(yè)務(wù)業(yè)績或?qū)⑹艿斤@著影響。

　　事實上，公司業(yè)績真實性本身也要打上一個問號。2023年，丹娜生物用電量較2022年度僅增長7.90%，但年度產(chǎn)量和營收的增長速度卻分別高達53.12%、44.50%，用電量與營收、產(chǎn)量出現(xiàn)顯著脫節(jié)。

　　募投項目方面，丹娜生物此次申報北交所擬募資3億元，其中2億元投向總部基地建設(shè)項目、1億元用于新產(chǎn)品研發(fā)項目。其中，總部基地建設(shè)項目擬投資額最大，項目擬在天津建設(shè)總部基地，并購置性能先進的生產(chǎn)和輔助設(shè)備，招募相關(guān)生產(chǎn)與管理人員，旨在進一步擴大公司在病原微生物診斷產(chǎn)品領(lǐng)域的生產(chǎn)規(guī)模。具體而言，項目擬大幅擴產(chǎn)免疫層析法、化學(xué)發(fā)光法兩大系列產(chǎn)品，計劃分別擴產(chǎn)1300萬人份、1000萬人份。

　　然而，從產(chǎn)能利用率看，除免疫層析法系列產(chǎn)品涉及新冠檢測產(chǎn)品，在市場需求井噴時選擇一站式外采原材料，大規(guī)模雇傭包裝人員，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率持續(xù)高于100%之外，其余各產(chǎn)品線產(chǎn)能利用率均未見明顯提升。

　　其中，擬大幅擴產(chǎn)的化學(xué)發(fā)光法系列產(chǎn)品2022年、2023年產(chǎn)能利用率更是低至18.45%、31.35%，僅2024年上半年出現(xiàn)顯著提升，僅靠單一的半年度數(shù)據(jù)想要論證未來市場將供不應(yīng)求顯然說服力不足。

　　值得關(guān)注的是，公司的下游客戶中不乏關(guān)聯(lián)方。問詢函顯示，丹娜生物常規(guī)業(yè)務(wù)前兩大經(jīng)銷商杭州怡 丹生物技術(shù)有限公司、廣州正綱生物科技有限公司的少數(shù)股東彭華兵、廣州特科均持有丹娜生物股份。此外，公司經(jīng)銷商中存在諸多注冊即合作，或注冊次年即合作的案例。因此，公司是否存在向經(jīng)銷商壓貨，美化當期數(shù)據(jù)值得關(guān)注。