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　　來源：市值風云

　　買進來、剝離、再裝回去，劉老板贏麻了！

　　作者?|?蕭瑟

　　編輯 |?小白

　　9月24日證監會“并購重組六條”發布之后，凡是有重組預期的，尤其是那些實控人體外還擁有可注入資產的上市公司逐漸成為市場中的香餑餑。

　　例如風云君不久前介紹的南京化纖（600889.SH），自復牌以來收獲了12連板。

　　（來源：市值風云APP）

　　12月6日，富煌鋼構（002743.SZ）發布公告稱擬以發行股份等方式購買合肥中科君達視界技術股份有限公司（“中科視界”），預計將構成重大資產重組，公司股票也自同日開市起停牌。

　　難道這家公司也會變成香餑餑中的一員？

　　停牌前兩個漲停，純屬巧合？

　　說來也奇怪，就在富煌鋼構停牌前，短短四個交易日收獲兩個漲停板，這也導致不少投資者不滿，認為這屬于公司股價提前異動，不排除存在“內幕交易”、“泄密”、“老鼠倉”等違規操縱。

　　（來源：市值風云APP）

　　至于是不是真是如此，沒有實證，咱們不好妄加判斷。但風云君發現，就在一周前，也就是11月28日，富煌鋼構才剛剛在互動易中明確表示公司暫無重組計劃。

　　（來源：深交所互動易）

　　上市公司前腳說完，富煌鋼構的股價反而出現了一波高達25%的上漲，迅速沖過了10月末的前高。

　　你們說，上市公司都給自己定義為重大資產重組了，能是拍拍腦門臨時起意就能決定的？正常公司至少都得提前個把月規劃吧？

　　所以，到底是投資者不信邪，還是上市公司此地無銀三百兩？留給各位自己品。

　　重組尋增長，曲線求上市，有人贏麻了！

　　我們再看回這次交易本身。

　　富煌鋼構和中科視界為兄弟公司，控股股東均為安徽富煌建設有限責任公司（“富煌建設”），截至三季度末對兩家公司持股比例分別為33.22%、44.59%，背后的實際控制人為楊俊斌。

　　很明顯，這次交易就是一次實控人的資產注入。

　　中科視界由最早中科大博士團隊創辦，主營高速攝像儀產品，廣泛用于科學研究、工業檢測、海空工程等領域。

　　2017年，富煌鋼構斥資5，350萬收購中科視界53.5%股權，將后者納入上市體系內，但又在2019年以聚焦主業為由，將這部分股權以6，955萬對價轉讓至母公司富煌建設旗下。

　　2023年3月，中科視界還曾接受過國元證券的上市輔導，計劃獨立上市，但遞交材料階段都沒有走到，然后就是最近公告出來要重新再裝回上市公司。

　　如今中科視界旗下擁有完全自主知識產權的“君達超眼”高速視覺感知技術，以及第一大國產高速相機品牌“千眼狼”，是在這一領域率先打破國外技術壟斷的廠商。

　　這么看來，中科視界還是有些實力的。對此，我們還可以換個角度側面感受。

　　（來源：前瞻產業研究院）

　　據輔導報告顯示，2018年至2023年間，中科視界的總營收規模自2，145萬增長至2.09億，實現了接近5年10倍的增長，且預計2024年仍將實現增長。

　　大家猜一猜，中科視界這次賣給上市公司估值多少呢？楊俊斌大概率贏麻了！

　　反觀富煌鋼構，在此之前的業務范圍包括鋼結構設計、施工、制作、安裝與總承包等，2023年總營收、凈利潤分別為46.4億、9，605萬，土建工程和鋼結構產品兩項業務貢獻了絕大多數。

　　可想而知，作為一家傳統建筑公司，在近年來下游房地產、基建行業景氣持續低迷的情況下，公司業績面臨較大壓力，已經連續三年出現下滑。

　　（來源：市值風云APP）

　　一邊是國產替代的熱門賽道，一邊是傳統建筑業務，兩相對比之后，重組對上市公司的影響顯而易見。

　　但風云君也關注到，富煌鋼構還面臨著流動性緊張的局面，三季度末賬上貨幣資金僅5.95億，而短期借款就已高達22.68億，一只腳已來到了懸崖邊上。

　　就中科視界目前的收入規模，與富煌鋼構之間還存在較大差異，此次交易產生的邊際影響或許會較為單薄。

　　有重組預期效應，但獨立上市是第一目標

　　市場看好富煌鋼構，或許是中科視界開啟的重組預期效應。

　　從公開渠道可以查到，除中科視界外，大股東富煌建設旗下還有大把的體外未上市資產，涵蓋食品、半導體、電力設備、交通信息化等行業。

　　（來源：企查查，制表：市值風云APP）

　　隨便看一眼主營業務，最吸引人的當屬合肥海圖微電子有限公司（“海圖微電子”）。

　　2018年，海圖微電子由富煌建設、海歸技術團隊、中國科大創新團隊聯合組建，富煌建設作為大股東持有40.8%。

　　（來源：企查查）

　　海圖微電子主營CMOS圖像傳感器芯片研發、設計，擁有一支完整的CIS產品研發團隊，目前已有十數款產品進入大規模量產階段，主要應用于機器視覺、智慧交通、醫療健康三大領域。

　　（來源：海圖微電子官網）

　　順便一提，海圖微電子走的還是更適合高速攝影的全局快門技術路線，與中科視界的高速相機上下游綁定，很明顯在集團內部歸屬同一業務板塊。

　　2023年8月完成Pre-B輪融資后，安徽省鐵路基金、合肥建投資本、合肥產投資本相繼入局，海圖微電子也成為唯一一家獲得合肥市級所有產業投資平臺同時投資的半導體企業。

　　據悉次輪融資規模為數億元量級，若我們按照5億元增發347萬注冊資本計算，海圖微電子的估值高達62.5億，遠高于富煌鋼構停牌前33.39億的總市值，資產注入的想象空間相當廣闊。

　　但至于未來能兌現多少，還要看楊俊斌老板后續的規劃。

　　畢竟，中科視界此前就曾在上市公司體內外反復橫跳，一度追求獨立上市，注入上市公司已經是退而求其次的選擇。對于海圖微電子，或許獨立上市也是楊俊斌老板心中的首選。

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