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　　來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

　　12月10日，A股高開低走，市場(chǎng)日成交額突破2萬(wàn)億元，滬指最新收?qǐng)?bào)3422.66點(diǎn)。

　　消息面上，中共中央政治局12月9日召開會(huì)議，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作，提振市場(chǎng)信心。

　　對(duì)于今日市場(chǎng)表現(xiàn)，數(shù)位投資人士分析，政治局會(huì)議對(duì)貨幣政策、財(cái)政政策以及股市的表述超預(yù)期，但部分資金選擇獲利了結(jié)，市場(chǎng)拋壓隨之增加。受市場(chǎng)情緒、資金流向、外圍市場(chǎng)等多重因素影響，A股短期內(nèi)或出現(xiàn)波動(dòng)，投資者保持冷靜。

　　A股高開低走

　　滬指開盤漲幅超過(guò)2%，但最后收漲0.59%報(bào)3422.66點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指收漲0.69%報(bào)2264.05點(diǎn)。全市共計(jì)2890只股票上漲，119只股票漲停；2280只股票下跌，跌停股6只。

　　市場(chǎng)交投活躍，今日A股全天成交額為2.23萬(wàn)億元，相比昨天的1.66萬(wàn)億元可謂是大增。

　　今日公用事業(yè)、石油石化、環(huán)保、煤炭等周期板塊微跌，大消費(fèi)、TMT表現(xiàn)不錯(cuò)。

　　概念股方面，人形機(jī)器人、機(jī)器視覺、減速器、時(shí)空大數(shù)據(jù)等概念板塊漲勢(shì)較好。

　　排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者分析稱，機(jī)構(gòu)喜歡借著高開做差價(jià)，年底機(jī)構(gòu)傾向于落袋為安。且高開位置是近2個(gè)月來(lái)高位套牢籌碼的密集區(qū)，引發(fā)了部分解套盤的砸盤。若明天能夠走出反包大陽(yáng)線，形態(tài)就會(huì)修復(fù)、短期走勢(shì)向好；如果明天不能出現(xiàn)反包大陽(yáng)線，延續(xù)今日弱勢(shì)，市場(chǎng)仍會(huì)是區(qū)間震蕩走勢(shì)。但由于有政策托底預(yù)期在，因此短期調(diào)整空間也不大。

　　青島安值投資高級(jí)研究員程天燚認(rèn)為，中央政治局會(huì)議召開后，對(duì)貨幣政策、財(cái)政政策以及股市的表述超預(yù)期，A50和恒生指數(shù)盤后走好，A50指數(shù)往往只會(huì)影響A股的開盤。今天高開是大概率事件，整體符合預(yù)期。但中期而言，這一輪市場(chǎng)的走勢(shì)，是決策層對(duì)于扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與支持資本市場(chǎng)的態(tài)度轉(zhuǎn)變，疊加增量資金大幅入市造就的，行情大概率不會(huì)快速結(jié)束。后續(xù)隨著各類政策的出臺(tái)以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)前期政策的驗(yàn)證，中期方向依舊向上，行情可能更多以震蕩向上的方式展開。

　　安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖表示，由于前期部分資金在市場(chǎng)中已積累獲利籌碼，出于獲利了結(jié)，導(dǎo)致今日A股市場(chǎng)出現(xiàn)大量拋壓，出現(xiàn)低走行情。此外，市場(chǎng)在快速高開后，部分投資者對(duì)上方壓力位存在擔(dān)憂，追高意愿不強(qiáng)，盤面上顯示買盤力量不足，難以支撐指數(shù)繼續(xù)上漲，從而出現(xiàn)高開低走的態(tài)勢(shì) 。

　　政策持續(xù)利好

　　利好消息層面，昨日中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。

　　“考慮內(nèi)外部需求階段性壓力變化，預(yù)計(jì)2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定在4.5%左右。”華金證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師、首席金融地產(chǎn)分析師秦泰表示，政治局會(huì)議首次坦率務(wù)實(shí)地提出穩(wěn)定樓市股市的明確要求，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需兩方面均有增量政策可期，機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期資金入市和上市公司并購(gòu)優(yōu)良資產(chǎn)將得到持續(xù)的政策鼓勵(lì)。經(jīng)濟(jì)政策全面轉(zhuǎn)向積極有為，預(yù)計(jì)加速化債騰挪空間財(cái)政赤字率提升至4.2%、專項(xiàng)債擴(kuò)容至4.2萬(wàn)億元。貨幣政策轉(zhuǎn)為適度寬松，有望全年降息40BP、降準(zhǔn)100—150BP。人民幣匯率則可能呈現(xiàn)更大彈性，預(yù)計(jì)2025年波動(dòng)區(qū)間7.2—7.6。

　　申萬(wàn)宏源宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“適度寬松”的定調(diào)下，貨幣政策或更注重內(nèi)部平衡，降準(zhǔn)降息可期。近年來(lái)，我國(guó)貨幣政策較為克制，或源于其面對(duì)較多掣肘，如內(nèi)外部平衡問(wèn)題、內(nèi)需穩(wěn)定性和商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)平衡問(wèn)題等。考慮到本次政治局會(huì)議表述對(duì)內(nèi)需的重視程度，貨幣政策也有望進(jìn)一步向內(nèi)需傾斜。一方面，貨幣政策或通過(guò)更大力度的降息緩解私人部門的負(fù)債成本；另一方面貨幣政策或更大力度配合財(cái)政政策，進(jìn)一步通過(guò)降準(zhǔn)、國(guó)債購(gòu)買等方式提供流動(dòng)性對(duì)沖政府債融資放量。

　　在天朗資產(chǎn)總經(jīng)理陳建德看來(lái)，估值大幅度提升的階段已經(jīng)基本告一段落，未來(lái)很多機(jī)構(gòu)投資者更關(guān)注的是實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提升的強(qiáng)度。

　　富榮基金認(rèn)為，短期定性來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于政策的預(yù)期相對(duì)理性，等待重要會(huì)議落地，把握新的政策支撐方向。中期來(lái)看，無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)降息周期還是基于特朗普交易，國(guó)內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力的趨勢(shì)沒有改變。在方向上保持戰(zhàn)略定力，對(duì)于明年有業(yè)績(jī)高增預(yù)期或者困境反轉(zhuǎn)預(yù)期的細(xì)分行業(yè)保持重點(diǎn)關(guān)注，包括半導(dǎo)體、AI、醫(yī)藥等成長(zhǎng)賽道板塊，底部區(qū)間有拐點(diǎn)預(yù)期的證券、電新、消費(fèi)等板塊。

　　從資金角度分析，程天燚認(rèn)為，應(yīng)從未來(lái)有明確產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)或者是有較強(qiáng)業(yè)績(jī)支撐的方向去嘗試布局。

　　談及當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，恒生前海基金指出，近期市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，熱點(diǎn)題材活躍，科技板塊上漲動(dòng)力較強(qiáng)，但板塊輪動(dòng)效應(yīng)快，行情反應(yīng)迅速，同時(shí)市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性分化，部分累計(jì)了較大漲幅的高位題材標(biāo)的或已出現(xiàn)分歧和回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　劉巖認(rèn)為，中央政治局會(huì)議釋放的政策信號(hào)利好市場(chǎng)，A股有望延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)。但受市場(chǎng)情緒、資金流向、外圍市場(chǎng)等多重因素影響，A股短期內(nèi)或出現(xiàn)一定的波動(dòng)。因此建議投資者需要保持冷靜，理性看待。投資者需要注意幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：一是政策實(shí)施的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要密切關(guān)注政策的后續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)反應(yīng)。二是市場(chǎng)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和心態(tài)依然不夠穩(wěn)定。三是要留意板塊快速輪動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致賺錢效應(yīng)短期難以持續(xù)，應(yīng)合理布局并特別注意不要追漲殺跌。