股指：

　　昨日，A股市場高開回落，Wind全A上漲0.76%，成交額2.22萬億元，消費類板塊表現(xiàn)良好。大小盤指數(shù)沒有明顯分化，中證1000上漲0.93%，中證500上漲0.76%，滬深300上漲0.73% ，上證50上漲0.81%。中央政治局會議日前閉幕，宏觀表述基本符合市場預(yù)期。近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出基本面筑底企穩(wěn)跡象：11月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)50.3，連續(xù)兩月處于擴張區(qū)間；10月工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄，資產(chǎn)端收益率筑底回升。政策端的支持仍在繼續(xù)，11月，央行通過二級市場購買國債2000億元，通過買斷式逆回購向市場投放資金8000億元，央行繼續(xù)實行支持性貨幣政策助力此前財政政策的落地。此前財政公布3年6萬億元置換債額度和5年4萬億元新增專項債額度用于化債，預(yù)計為地方政府節(jié)省利息費用6000億元左右。目前，市場對于價格因素對經(jīng)濟的影響以形成共識，可以預(yù)計未來將有更多增量政策出臺，直到修轉(zhuǎn)價格回落的趨勢。長期來看，影響A股走勢的主要因素仍然是債務(wù)周期下各部門去杠桿的進程，核心在于名義經(jīng)濟增速是否超過名義利率，即資產(chǎn)端投資收益能否超過負債端利息成本。今年前三季度，滬深兩市A股剔除金融板塊后，累計營收同比增速-1.7%（中報-0.6%），仍低于名義利率水平，上市公司盈利能力回升還需要一段時間。

　　國債：

　　國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲1.37%，10年期主力合約漲0.67%，5年期主力合約漲0.41%，2年期主力合約漲0.13%。公開市場方面，央行昨日進行1416億元7天期逆回購操作，中標利率為1.50%，與此前持平。因有512億元7天期逆回購到期，凈投放904億元。銀存間質(zhì)押式回購利率多數(shù)上漲。1天期品種報1.4828%，跌4.18個基點；7天期報1.8165%，漲3.75個基點。在新一輪債務(wù)置換節(jié)奏較為迅速的情況下，貨幣政策積極配合，央行通過多種工具保持資金面平穩(wěn)。周一重要會議提出明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，貨幣政策保持積極基調(diào)的情況下，預(yù)計債市整體偏強運行。

　　貴金屬：

　　隔夜倫敦現(xiàn)貨黃金震蕩走高，上漲1.23%至2693.17美元/盎司；現(xiàn)貨白銀窄幅震蕩，下跌0.01%至31.894美元/盎司；金銀比升至84.4附近。美國紐約聯(lián)儲公布的最新調(diào)查顯示，美國11月受調(diào)查者的短中長期通脹預(yù)期均有所上升，川普回歸后，人們對家庭財務(wù)的看法創(chuàng)下2020年初以來最樂觀水平。市場靜待周三的美國11月CPI數(shù)據(jù)。地緣政治方面，敘沖突引起多方關(guān)注，中東地區(qū)再起波瀾。美聯(lián)儲12月降息概率較大，市場關(guān)注點在于明年降息節(jié)奏，從當前來看并不明確。當前階段關(guān)注重點可能在于地緣政治方面，若地緣總體朝向緩和的方向不變，對金價來說難言樂觀，或推動金價繼續(xù)向下調(diào)整。只是從目前來看，地緣進展仍相對緩慢，特別是俄烏之間表現(xiàn)出較大的不確定性，中東再起波瀾，推動金價緩慢回升。